S&P Global Ratings заявляет, что планы Еврокомиссии по введению антидемпинговых пошлин на импорт горячекатаных рулонов из России, Украины и Бразилии, о которых сообщило агентство S&P Global Platts 17 июля 2017 г., не окажут непосредственного влияния на рейтинги и прогнозы по рейтингам российских ПАО «Северсталь» и ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (НЛМК).
По сообщению агентства Platts, предлагаемые пошлины с разными ставками для разных производителей (от 5,3 до 33%) будут устанавливаться ad valorem, с учетом минимальной цены импорта 472,27 евро за т, при этом они не должны применяться ретроспективно. Для окончательного одобрения этого решения может потребоваться один или два месяца.
Аналитики S&P предполагают, что введение пошлины на продукцию НЛМК, для которого, как сообщается, она установлена на уровне 15%, будет оказывать нейтральное влияние на финансовые показатели компании. Объем продаж горячекатаных рулонов НЛМК в ЕС оценивается как небольшой: он составил всего 193 тыс. т в 2016 г. (соответствующая выручка — около $80 млн., или 1% совокупной выручки за год) и был почти нулевым в 2017 г. в связи с проводимым Еврокомиссией антидемпинговым расследованием.
Для «Северстали» ставка пошлины установлена на самом низком уровне (5,3%) по сравнению с другими компаниями, упомянутыми в сообщении Platts, что может стать для компании стимулом для дальнейших продаж горячекатаных рулонов в страны ЕС, если показатели маржи на этом рынке окажутся более благоприятными даже с учетом вводимой пошлины.
В 2016 г. объем поставок горячекатаных рулонов «Северстали» в ЕС составил около 1,2 млн т, или около 8% совокупной валютной выручки компании за 2016 г., однако в 2017 г. он сократился на фоне ожидаемого завершения расследования Еврокомиссии. По мнению S&P, влияние пошлины по ставке 5,3% на показатели EBITDA «Северстали» в 2017 г. составит менее $30 млн. (или менее 1,5% от показателя EBITDA за 2016 г.), даже если совокупный объем поставок горячекатаных рулонов в ЕС останется на уровне прошлого года.
Кроме того, аналитики S&P отмечают определенную гибкость как «Северстали», так и НЛМК в выборе структуры продукции и рынков с учетом относительных преимуществ для рентабельности. Сильные характеристики кредитоспособности обеих компаний и низкие уровни их долговой нагрузки обеспечивают запас в рамках рейтингов, позволяющий абсорбировать влияние потенциальной волатильности рынка.